Claves del futuro plan económico (2)

1. Diagnóstico: el principal problema de la economía argentina es la restricción externa

No hay reservas internacionales para cubrir los desequilibrios externos ni se puede acceder al financiamiento externo ni tampoco existen términos de intercambio favorables. Ninguna de estas 3 condiciones estará presente en los próximos 3 años. Por lo tanto, se trata de implementar un programa basado en la producción, el trabajo y el desarrollo científico que permita generar un excedente de divisas para asegurar el crecimiento económico y pagar la deuda externa. Por eso se sostiene que se deberá alinear la política fiscal, monetaria, cambiaria, productiva y financiera, en esa dirección.

1.1 La situación de reserva internacionales es crítica. Las genuinas, o netas, son difíciles de

estimar, aunque se presumen entre US$ 8.000 y 11.000 millones. Pero los vencimientos de aquí a diciembre (Pesos+US$) equivalen aproximadamente a ese monto (y el 80% están en manos de privados).

1.2 Tampoco olvidar la sangría de depósitos. Se perdieron desde la Paso casi US$ 12.000

millones de depósitos privados en plazo fijo.

1.3 El superávit comercial es de US$ 14.000 millones este año y se espera US$ 15.000

millones el 2020, por el desplome de las importaciones.

1.4 El sistema bancario está focalizado en ganar dinero con los movimientos del dólar y las

tasas de interés en vez de orientar el crédito a las empresas y familias.

Teniendo en cuenta ese contexto la intención del equipo de AF es que, en cuatro años, la situación financiera y fiscal del país esté más ordenada y bajo tres criterios básicos:

• que Argentina esté en crecimiento,
• que haya superávits gemelos y que la inflación esté controlada.
• mostrar un superávit comercial no menor a US$ 25.000 millones; una posición lo suficientemente sólida como para mostrar que el país está en un proceso de aumento de la oferta de divisas, y no de mayor demanda.

2. Arranque: los primeros 6 meses

Los primeros meses de la eventual gestión serán claves para tratar de salir del pantano y estabilizar la economía. Se deberá gestionar tres temas a la vez, con impactos interrelacionados:

• La renegociación de la deuda con acreedores privados y el Fondo Monetario Internacional (FMI).
• El acuerdo social para bajar la inflación es una idea vetusta pero también es una idea inevitable y necesaria para generar un ambiente de desinflación. Si bien los salarios le tienen que ganar a la inflación¹, ese es el gran objetivo, el problema es que la Argentina tiene que generar un esquema de salarios y precios que permita generar excedentes en el sector externo. Se reconoce la importancia de un acuerdo social para reducir los niveles de inflación, pero se entiende que del 55% de inflación no se sale solamente con acuerdos. Deberá estar acompañado con una política monetaria no expansiva y fiscal sólida coordinada con ese pacto.

La idea es en una primera etapa coordinar todos los precios al 35%, volver rápidamente a los niveles que había al comienzo del gobierno de MM como el 1-2% mensual, por ejemplo, incluyendo el tipo de cambio, el gasto público, las tarifas, etc. y a partir de ese punto ejecutar un programa para ir bajando entre 7 y 4 puntos por año.

• El desarme de la “bomba” de Leliq, que no es otra cosa que la altísima tasa de interés de referencia que impide a las empresas y a las personas acceder al crédito.

3. Alcanzar el superávit externo: gastar menos de lo que se produce y facilitar capacidad

de repago de la deuda en US$

Para salir del estancamiento cíclico que el país tiene desde hace mucho tiempo, que no permite plantear horizontes a largo plazo, lo central es como resolver que se está consumiendo más dólares de los que se produce, y mientras esta ecuación no se resuelva, Argentina no podrá tener un escenario de predictibilidad.

3.1 Promover las exportaciones

Argentina requiere de un salto exportador para conseguir las divisas que necesitan los demás sectores de la economía. Históricamente los que más mano de obra emplea son los que más importaciones requieren y los sectores exportadores generan relativamente poco empleo. Por cada punto que crece el PBI, crecen 3% las importaciones.

Por eso se apunta a duplicar las exportaciones en a lo sumo cinco años sobre el eje de la industria de hidrocarburos no convencionales y manteniendo un TC real lo más alto posible. Se reconoce que no hay que hacer un proteccionismo de la década del cincuenta², ni tampoco pensar que una apertura plena te lleva al desarrollo. El proteccionismo en el siglo XXI existe, hay decenas de medidas paraarancelarias y reglas técnicas, y los principales países que las utilizan no son Cuba o Corea del Norte sino Estados Unidos y China. Entonces hay que encontrar un camino que permita cuidar a algunos sectores y exponer a otros a la competencia.

Se declara que la prioridad número 1 del nuevo gobierno es convertirse en un país exportador de petróleo, gas y shale gas³. La revolución del petróleo y gas no convencional tardó 15 años en EEUU y se procurará que en el país ocurra en la mitad del tiempo⁴. Algunos sostienen que se deben cambiar ciertas reglas de juego, otros en cambio piensan que restringir Vaca Muerta a un rol meramente generador de divisas constituye no solamente un grave error, sino uno de impacto centenario. Como el debate parece no estar saldado, entre los que apuntan solamente a 1) la generación de divisas o a la 2) generación de riqueza, producción, empleo, tecnología y modernización económica; agregamos en notas al pie las discrepancias que han surgido.

• Se trataría de blindar Vaca Muerta de los cambios regulatorios habituales en el país. Así se enviará al Congreso un proyecto para legislar la inversión extranjera en ese emprendimiento: 1) Menor alícuota de ganancias, del 20%, cuando hoy es básicamente del 35%, 2) Amortización acelerada, 3) Las exportaciones no pasan por Argentina: se quedan en un fideicomiso en NY desde donde podrán repartirse utilidades cuando la empresa quiera⁵.
• Ese régimen de inversiones específico para el sector hidrocarburífero tiene como objetivo llegar a exportar hasta más del equivalente a 45.000 millones de dólares anuales para 2023. A esa cifra se le puede sumar "entre 10 mil y 12 mil millones de dólares anuales de minería" y otro tanto por industria (nanotecnología y farmacéutica), agronegocios y en especial el sector cárnico, y los servicios intensivos en conocimientos⁶.
• El nuevo perfil exportador permitiría superar la restricción externa de manera genuina:
  • Vaca Muerta aportará US$ 35.000 M
  • La minería, US$ 10.000 M más
  • La industria y los servicios, otros US$ 10.000 M
  • La agroindustria, otros US$ 15.000 M
• Para lograr todo eso se propone transformar la Cancillería en una suerte de Ministerio de Comercio Exterior y a cada embajada en una agencia de promoción de exportaciones. Además, se pretende jerarquizar la Minería otorgándole el rol de ministerio con una localización en el interior del país.

3.2 Sustituir importaciones

No hay muchas precisiones sobre este tema. Solamente que el desarrollo de las tecnologías 4.0 puede aportar servicios y manufacturas para mejorar procesos y sustituir importaciones de manera genuina, además de mejorar el contenido tecnológico de las exportaciones. En ese sentido se mencionan los “clusters” tecnológicos y de ingeniería en torno a los recursos naturales, agro petróleo y minería.

No se prevén trabas ni controles masivos a las importaciones. Para conseguir divisas se pondrá énfasis en un fuerte aumento de las exportaciones.

3.3 Tipo de cambio competitivo y estable

El TC real debería ser competitivo y sobre todo que se mantenga en niveles estables⁷. El TC actual se parece al de 2008-2011, aunque las condiciones internacionales son distintas. Lo mismo si se compara con las que beneficiaron a la exportación durante 2003-2007.

• El control de cambios llegó para quedarse, aunque recién una vez estabilizada la situación se reducirán las barreras para que las empresas accedan a los dólares, que hoy no pueden comprar, salvo que deban pagar importaciones y no pueden girar al exterior.
• Es dable pensar que desindexando precios, tarifas, salarios y jubilaciones, se intentará fijar y mantener un dólar que favorezca las exportaciones y haga menos gravosa la subida de retenciones, al mismo tiempo de funcionar como arancel externo natural a las importaciones.
• El cepo será estrechado. Se limitarían la compra de bonos y acciones que cotizan en el exterior y su liquidación en EEUU para reducir la fuga de divisas⁸.
• Se corregirá la libertad absoluta en el mercado de capitales que caracterizó al gobierno de MM. Vuelven encajes para capitales golondrina. Y las exportaciones tienen que pasar por el MULC en un período de tiempo razonable.

4. Sector público tiene que generar excedentes: en $ para comprar divisas al sector privado.

El nivel de deuda argentina requiere que el país tenga superávit primario. La próxima gestión deberá estar ajustada al gasto por toda la deuda contraída bajo el gobierno de MM. 4.1 Con este panorama no se podrá poner fin a las retenciones por algún tiempo. Por el contrario habrá que reconfigurarlas sobre la base de un porcentaje, y no una suma fija, con incentivos de menores retenciones a los que agreguen valor a las exportaciones. 4.2 Todo el sistema tarifario del sector energético está dolarizado (luz, gas y combustible). No hay motivo para que un único sector del país esté dolarizado. Sube el dólar y sube todo. Las tarifas tienen que estar subsidiadas buscando un equilibrio entre subsidiar todo, como en el pasado (incluyendo un Puerto madero), y no subsidiar a nadie (como en el presente).

4.3 Las tarifas deben estar alineadas a la economía nacional con valores justos y razonables compatibles con los precios del mercado interno. En esa línea, se van a segmentar las tarifas poniendo en primer lugar las “tarifas sociales” y al resto de la población que no cuente con ese beneficio, según el gasto que tenga cada hogar. Como no se puede aumentar bruscamente los salarios porque muchas pymes están fundidas, la alternativa más accesible es adecuar las tarifas para mejorar el poder adquisitivo.

4.4 También se reconoce que Desdolarizar las tarifas es difícil por los diferentes esquemas establecidos en energía y gas. Por otro lado, un congelamiento por ese lado haría caer las inversiones. Y tampoco se pueden aumentar los subsidios por el acuerdo con el FMI. 4.5 Es necesario hacer una reforma tributaria pero se aclara que ante un "déficit fiscal de siete puntos" habrá que ver "cómo hacerlo". Su alcance todavía no está definido pero debe ser una reforma que te convenga invertir y no llevarte el dinero. Se dice que "algún cambio en el sector impositivo habrá que hacer, no para poner más presión sobre los que más pagan, sino para sumar a otros que no lo hacen".

4.6 Se menciona como posibilidad algún cambio impositivo en Bienes Personales, y en el impuesto a las ganancias que deberá bajar para los que reinviertan las utilidades y subir a los dividendos a la renta personal de los grandes contribuyentes.

4.7 También se indica a las pequeñas y medianas empresas sobre las que dijo que deberían "tener un sistema impositivo diferente al de las grandes empresas".

4.8 Los trabajadores tienen que pagar ganancias con una fórmula de ajuste que no mate a nadie. También hay que cobrarle impuesto a las ganancias a aquellos contribuyentes que tienen la ingeniería financiera y tributaria para eludirlo.

4.9 No se pueden bajar las jubilaciones porque baja el consumo, baja el producto y la recaudación. Pero sí se puede alinear en forma progresiva las jubilaciones con la inflación. También se debería ajustar la edad jubilatoria con la esperanza de vida. Para mejorar la sustentabilidad del sistema jubilatorio hay que bajar el 30% de informalidad.

4.10 Desendeudamiento: No al escenario de default La voluntad de pago de la deuda es total. La premisa es respetar la deuda privada y bajo ningún punto de vista negarla. Esto incluye el respeto del 100% de la emisión, descartando quitas. Pero siempre asegurando que la negociación se haría de manera voluntaria y contando con la “buena fe” de las partes.

• “Vamos a pagar la deuda externa, pero no con el hambre del pueblo” lo que hace pensar en un impuesto extra para quienes ingresaron al blanqueo, o un incremento en las retenciones a la exportación.
• Pero la fuerte devaluación post PASO llevó la situación de la deuda a una zona de alto riesgo y por lo tanto se podría proponer un reperfilamiento (reprofiling), que es pedirles a los acreedores más tiempo para honrar la deuda.
• En caso de reperfilamiento, “step up”⁹ (patear para adelante), o “salida a la uruguaya”, se hará el cambio, sin quita de capital e intereses, para estirar los vencimientos de capital (de 2020 a 2025, por ejemplo) y reducir a la vez la carga de intereses durante los primeros años a cambio de aumentarlos en los siguientes¹⁰.
• Los Fondos de Inversión llevaron (secreta, pero oficialmente) a Alberto Fernández una propuesta¹¹ para renegociar la deuda externa privada emitida en el exterior, incluye un capítulo clave: una espera inicial de 4 años de espera en el pago de los vencimientos de capital de los bonos, a cambio de un compromiso a no ejecutar quitas de capital.
• Eso lleva a impulsar un acuerdo de facilidades extendidas por 10 años del FMI, con el apoyo de otros 10.000 millones de dólares. El actual acuerdo resultó mal, aunque se cumplieron con todas las metas, y por eso en caso de llegar al gobierno es necesario rediscutirlo. Un nuevo acuerdo con más ajuste no resuelve ninguno de los problemas, sino que los agrava.
• El FMI ya confirmó que el dinero de la cuota de septiembre no está, no viene, y no está disponible para este gobierno. Por eso no hay otra alternativa que renegociar la deuda con el FMI porque "el país entró en un default parcial”. Cuando esos fondos vengan se impondrán nuevos condicionamientos (aumentar retenciones, imponer algún tipo de control de capitales e iniciar el camino hacia un “reprofiling” de la deuda¹²).
• Aún dentro de la gravedad de la situación, se dice que la situación actual no tiene nada que ver con la del 2001 y que el año que viene habrá que renovar como máximo US$ 24.000 millones (sobre un PIB de US$ 400.000 millones), no es un desafío imposible (en situaciones normales)¹³.

4.11 LELIQs

Las LELIQ creciendo al 86% de tasa anual son la principal bomba de tiempo que deja el gobierno de MM. Para bajar los intereses y normalizar el crédito a pymes hay que resolver la mayor bomba de una tasa anual que llegó a esos niveles.

• Una alternativa es que, en caso de despegar la economía sin inflación, la gente demandará mayor cantidad de dinero para adquirir electrodomésticos o automóviles o refaccionar casas, y entonces la montaña de Leliq se desinflaría sola.
• Otra alternativa es que el Banco Central baje lo más rápido posible la tasa de referencia a niveles reales, pero cercanos a la inflación, que rondará casi 60% anual a fin de año. Con tasas inferiores a ese nivel el Ejecutivo podría subsidiar créditos al 40 por ciento sin demasiado esfuerzo presupuestario¹⁴.
• Una tercera alternativa es un canje por un bono tipo Bonex a 30 años, aunque esto afectaría la liquidez de los Bancos y grandes inversores.

5. Reapertura del crecimiento: mediante la eliminación de la restricción externa a través del crecimiento de los sectores transables

La propuesta parece ser empezar por lo básico, dejar de ajustar, y realinear los incentivos para que la economía empiece a crecer. No se anuncian grandes cambios en materia salarial y jubilaciones, en una primera etapa, por lo que no hay que esperar una expansión desmedida del consumo, ni tampoco del gasto público, teniendo en cuenta que también la inversión y las exportaciones deben crecer. Se sostiene que una vez que las variables macro se encuentren estabilizadas, por el mero rebote estadístico se logrará un crecimiento del 1,5/2% del PIB como base.

5.1 Entre los sectores a los que les irá bien de acuerdo al TC están los agroexportadores, el petróleo, la minería, aquellos vinculados a la tecnología de la información y el turismo. Los sectores que generen dólares van a ser los que se verán beneficiados hacia adelante. 5.2 Continuar con las mejoras de infraestructura en trenes, caminos, puertos y potencia eléctrica con base en Vaca Muerta y emprendimientos de energía verde. Una de las apuestas es tener un gasoducto para exportar a San Pablo, un tren que llegue a Santiago de Chile y el túnel de Agua de Agua Negra (San Juan-puertos chilenos).

5.3 El sector petrolero a nivel local tendrá en frente una combativa agenda ecológica que cuestiona el modelo extractivista por su impacto en el medio ambiente. Por eso el avance hacia el autoabastecimiento con mayor predominio de energías renovables deberá ser parte del objetivo del próximo gobierno 5.4 Promover un amplio plan de viviendas Procrear a nivel federal. Para eso se propone crear un Ministerio de Hábitat y Vivienda.

5.5 El acuerdo renegociado con el FMI deberá permitir la adopción de políticas activas que “prendan la economía” (definición de AF).

5.6 Es más factible una reforma laboral que previsional. Los sindicatos están al tanto de lo que se viene y están dispuestos apoyar ese proceso¹⁵. La historia de los paros en Argentina tiene más que ver con la pérdida de poder adquisitivo. No se puede hacer una reforma laboral en medio del ajuste, para eso hay que crecer.

6. Plan de desarrollo productivo: hay que crecer y volver a generar superávit fiscal de forma genuina

Se propone avanzar sobre una agenda de modelo industrial para definir cuáles son las mejores alternativas y en qué sectores hacer el eje, teniendo en cuenta que se dispone de recursos escasos.

6.1 Plan de desarrollo productivo con fuerte eje en las pymes y las economías regionales, con el apuntalamiento de un acuerdo económico y social, con estímulos financieros créditos a las pymes con tasa subsidiada.

6.2 Hay vastos sectores de la ruralidad que se han industrializado y le agregan valor a la producción primaria, y esto se va a multiplicar. El desafío es justamente integrar tecnologías y manufacturas a los recursos naturales.

6.3 Una provincia que está alejada del puerto y que tiene costos muchos más altos por la lejanía, no tiene que tener la misma carga impositiva y laboral que una que no lo está. 6.4 Establecer regulaciones al sistema bancario para que el dinero vaya a las Pymes y a la industria a tasas subsidiadas, orientando los fondos que se inmovilizan en el BCRA a través de Leliq al crédito productivo y para el consumo.

6.5 Tierra del Fuego como estrategia de política industrial no ha funcionado, aunque si lo ha hecho como política de radicación y como política territorial de empleo. Hay que redimensionar el modelo para ver cuál es el tamaño ideal de ese régimen a partir de un sistema más acotado y con proyectos que tengan más capacidad genuina real de crecer como la energía, la petroquímica y la pesca.

7. Aplicar política redistributiva: para potenciar el mercado interno, generar empleo y fortalecer indicadores sociales.

La clave es “poner dinero en el bolsillo de la gente para reactivar el consumo interno”, repite AF siempre. A pesar de eso se cree que no habrá un aumento de salarios por encima de la inflación para 2020, ya que muchas empresas no podrán absorberlo, ni aunque se fraccione en cuotas.

Es así que se promueve el “acuerdo de precios y sueldos” mencionado que signifique un aumento de sueldos moderado sin que se traslade a precios, algo parecido a desindexar la economía sobre la base del año anterior como se estableció en el Pacto de la Moncloa de 1977 en España. Desde 2012 la economía está estancada y MM la transformó en recesión. 7.1 Poner en marcha la economía recomponiendo las condiciones de consumo. Y el plan para lograrlo pasa a través de las siguientes medidas: mejorar el poder de compra del salario (subiendo por ejemplo el monto del salario mínimo), bajar las tasas de interés (ayudar a las empresas vía el crédito a baja tasa de interés) y bajar o desdolarizar las tarifas de servicios públicos - energía y combustibles (no hay motivo para pagar los mismos valores que los países que carecen de esos recursos)¹⁶.

7.2 Se piensa generar un esquema en el que se asegure a los hogares más pobres una tarifa social bien hecha, y una buena tarifa para las pymes porque es imposible pensar que van a producir con una tarifa que aumente los costos de manera muy significativa. 7.3 Por eso "es clave sentar a los actores y estructurar una estrategia de corto plazo para reducir el traslado a precios de las devaluaciones y coordinar subas salariales para que no se transformen en inflación de costos". Se califica al aumento generalizado de precios como "un fenómeno multicausal", que "no es exclusivamente monetario" ni tiene como causa solamente la concentración en mercados monopólicos y oligopólicos. 7.4 El primer año habría que equilibrar la distribución del ingreso e introducir una mejora progresiva a medida que la economía empiece a crecer (para repartir hay que crecer). 7.5 Un objetivo para 2020 es recuperar una inflación del 2% mensual, como meta. Por eso, el acuerdo económico y social apunta a generar consensos y a trabajar, en el corto plazo, sobre la inflación. No hay economía en el mundo que pueda crecer con una inflación por encima del 3%.

7.6 Se profundizará el control sobre los precios cuidados a través de “una regulación fuerte de 500 productos, con un sistema de premio y castigo fuerte y con un precio cuidado salido de fábrica”. Además, se buscará abrir sucursales en los Mercados Centrales, o barriales, para que compitan directamente con las cadenas de supermercados con precios más bajos y reforzar las ferias barriales.

7.7 El otro ítem para aumentar el poder adquisitivo de la población, es bajar el precio de los medicamentos. Para ello, se implementará el Plan Remediar para mejorar el acceso a los medicamentos a 15 millones de personas, que es prácticamente a todas las personas que están bajo la línea de la pobreza, como así también, implementará un sistema de precios cuidados para medicamentos crónicos que favorezca al resto de la población. 7.8 Implantar rápidamente algunos estímulos al consumo como motor económico: elevar el mínimo del impuesto a las ganancias para los salarios (con alguna fórmula de ajuste), modificar el plan UVA para reducir en las cuotas el impacto de la inflación, acercar el salario mínimo a un nivel de 60/70% de la CBA, mejorar la fórmula de ajuste de las jubilaciones y AUH de manera de alinearla con la inflación, acordar con los sectores del campo un sistema de retenciones de carácter progresivo en función del valor agregado, etc.