Indicadores de la actividad económica Marzo 26

Vamos a presentar a continuación un mapa de variables de los principales sectores económicos, con cifras obtenidas de organismos oficiales e instituciones especializadas para poder emitir un juicio real sobre la situación económica con datos hasta febrero 2026 aproximadamente.

En primer lugar, como en la edición anterior, hemos agregado el cuadro 1 para hacer una comparación mensual de indicadores económicos y tener una visión de corto plazo en relación con la posibilidad de detectar algunos “drivers”, de recesión o recuperación, entre el momento actual y marzo 2025 (hay que ver que en septiembre 2025² comparamos el 1er semestre con el 1er semestre del 24 y resultó una catástrofe).

Por eso considerando los 26 indicadores en conjunto del cuadro 1, la economía parece que ya pasó un punto de inflexión, pero hacia abajo, cada vez más hundiéndose en la recesión, pudiendo suponerse que las mejoras computadas entre el 2024 y principios del 2025 fueron una simple pausa en la caída.

Entre enero y mayo (incluso julio) del 2025 se registraron mejoras en los acuerdos sindicales, y un aporte importante de la cosecha gruesa, que se tradujo en impacto en la gastronomía y la hotelería en ciudades turísticas, nacionales y extranjeras, que sufren naturalmente un repunte. Por eso la situación económica registra un porcentaje de variables negativas más reducido.

Aun así en ese cuadro 1 esa posible recuperación parece no mantenerse, por una cuestión de mercado interno y externo. Por el contrario el mes de noviembre 25 fue extremadamente malo con casi todas las variaciones en rojo (excepto 3) a nivel de valores mensuales. Si consideramos la totalidad de las mediciones, desde marzo 25 hasta febrero 26, el 53% arrojan en promedio “luces rojas”, desde el 34,5% en mayo hasta el 88,5% en noviembre 25.

EMAE (Estimador mensual de actividad económica)

Con relación a enero 2026, 10 de los 14 sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas, entre los que se destacan Pesca (50,8% i.a.) y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura (25,1% i.a.)³, las actividades de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguida de Explotación de minas y canteras (9.6% i.a.) e intermediación financiera (7,7% i.a.). El resto de los indicadores generales tanto del UTDT, como de OJF (Orlando J. Ferreres), muestran bajas a nivel mensual, o cercanas, y reducidos crecimiento interanuales.

Cuadro 1 – Variación de cada indicador respecto el mes anterior

Gráfico o imagen disponible en el informe en PDF.

Qué puede pasar en los próximos meses? Es impredecible. La verdadera incógnita sobre la sustentabilidad interna es lo que sucederá en las próximas elecciones de EEUU, es decir en noviembre 26 (con las elecciones donde se juega la vida Mr Trump). Para entonces, los efectos del tipo de cambio barato sobre el aparato productivo seguirán siendo evidentes (como ya sucede), el impacto del financiamiento de EEUU transmite una estabilidad transitoria pero luego de ello quizás emerja una devaluación, y el desempleo aumentará retroalimentando las tendencias recesivas.

Cuando la última columna del cuadro 2 de abajo, que compara enero 26 con enero25, muestre más valores positivos que negativos podremos decir que estamos despegando del piso.

Fuente: INDEC-FIEL-ADIMRA-UTDT

El problema principal es que si realmente la actividad mejora, comenzarán a surgir las presiones en el frente externo⁴. El volumen de las importaciones tiene una elasticidad de 3,5% con respecto al nivel de actividad. Por lo tanto, la reactivación económica podría obstaculizar la acumulación de reservas.

En este sentido, las importaciones acumuladas mostraron un aumento del -12.1% en enero 26 respecto de un año atrás, en tanto las exportaciones acumuladas lo hicieron en un 22,5%, y eso se puede mantener en la medida que el consumo y la inversión no despeguen del piso en que se encuentran.

Lo que es cierto es que el PBI en el 2025 tuvo un resultado del 4,4%, tal como lo anunciamos en septiembre pasado (dijimos entre 4% y 5%), y este año difícilmente supere ese escenario teniendo en cuenta que en el último trimestre 2025 creció solo el 2,2% i.a., y posiblemente el 1er trimestre de este ano arroje valores negativos, lo cual deja al país en niveles de PBI inferiores al del año 2015 (media vita in morte sumus).